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父亲定数目松读2012-2017资管保萎谢生态图谱 谁是大路之王?谁增萎谢生冗长最速度?谁最营子金?

来源:原创   作者:czr   发布时间:2019-04-15

(大数解读2012-2017资管生态图谱 谁是通道之王?谁增长最快?谁最赚钱?)

大数解读2012-2017资管生态图谱 谁是通道之王?谁增长最快?谁最赚钱?

 

 

大数解读2012-2017资管生态图谱 谁是通道之王?谁增长最快?谁最赚钱?

 

 

大数解读2012-2017资管生态图谱 谁是通道之王?谁增长最快?谁最赚钱?

 

 

本报 王俊丹 上海 

中国的资管起源于银行理财,银行理财至今可谓是资管行业最大的“资方”。信托、基金专户、券商资管的起家都“抱了银行的大腿”,很多业务的兴起都源于银行的业务需求。宏观数代表总量,政策则决定了资金放在哪个池子里。

截至2016年末,各资管业务市场份额占比如下:银行理财产品占比28.09%,信托资产占比19.55%,证券业资管占比52.36%。从2014年以来的占比走势看,银行理财产品和信托资产的市场份额有所缩减,其中信托资产的份额占比下降较快,现在什么好挣钱,而证券业资管的市场份额不断提高。

2017年是一个比较特殊的时点,今年3、4月份银监会连续下发8份文件,即通过“三三四”等系列专项治理,ty,自上而下推进监管、加强问责。4月10日银监会发布的6号文中提及,要采取有效措施降低部分机构对同业存单等同业融资的依赖度,合理控制同业融资规模。指导意见还指出,加强债券投资业务管理,审慎开展委外投资并控制杠杆,以及规范整治同业业务和理财业务,严控多层嵌套。

2012年是一个特别的时点,当年证券公司资产管理业务新管理办法出台,证监会允许基金公司设立专门子公司,设立专项资产管理计划开展非标等业务。券商资管和基金子公司这股资管市场的重要力量首次汇入,此后大资管混业趋势日益明显,资管机构逐鹿群雄,因此将2012年作为观察资管业务各参与主体情况的起点。

本文选择规模、资管业务中的通道、资产端配置、报酬及收益率四个角度,将各类资管机构的数综合对比,勾勒统一监管到来前国内大资管的生态图谱。

一、规模和利润

(如图1)从规模和增速上看,资产管理行业总规模自2012年来不断增长,五年时间从20万亿扩张到100万亿(含重复计算部分),2015年股市起落、优质资产难觅,资管增速也达到顶点,当年增幅达67%。2016年正式结束野蛮生长,增速下滑至32%。其中,信托的情况最为特殊,信托增速放缓早于行业整体,从2013年已经开始,在2014年下滑最快,增速同比下滑了18个百分点,主要由于券商资管和基金子公司扩张,对信托通道业务的抢食。2017年一季度,基金子公司总规模出现下降。此时通道业务再次回流信托,2016年信托规模增量和增速明显增长。

(如图2)截至2016年末,各资管业务市场份额占比如下:银行理财产品占比28.09%,信托资产占比19.55%,证券业资管总占比52.36%。其中公募基金和券商资管占比一直较为稳定,但券商资管呈现稳定微升,公募基金则稳定微降。其中2012、2015年股市走势较好,公募基金占比超过10%,此后很快回落到10%以内。

二、资管业务中的通道

(如图3)国际评级机构穆迪测算,中国2016年影子银行规模达64.5万亿,同比增长21%。目前国内百万亿资管体量中,由通道、嵌套而重复统计,以及银行理财通过结构性资管安排投向债券等标准化资产的部分没有专门统计,从各类资管机构披露的数中可窥一二。如2014-2016年间,通道业务在基金子公司总体业务中的占比逐渐增长,2015年规模增长4.83万亿,2016年受到限制后增长明显放缓,全年规模增长仅1.93万亿。

(如图4)观察证券期货经营机构的投资者情况,券商定向资管、基金子公司专户和公募基金专户中,资金主要来自银行委托,三者中来自银行和信托委托的资金规模达22.15亿元。基金子公司专户中,资金来自其他基金子公司及关联人的高达1万亿,占比10%。

三、资产配置情况

(如图5)券商资管产品主要分为两个部分,其中集合计划为券商的主动管理业务,定向资管计划主要为通道类业务,也有少部分主动管理业务。其中,主动管理定向业务以债券、信托计划、股票投资为主,三者占比合计为70.2%,其中债券市场投资规模占比大幅提升10.2个百分点。

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